2021年的资本市场，新能源的浪潮已席卷每一个角落。宁德时代市值突破万亿，比亚迪股价翻倍，锂电产业链的每一个环节都在资本的狂热追捧下熠熠生辉。然而，韩风却在极致的热闹中，嗅到了一丝危险的气息。
一、锂电狂潮下的暗流
碳酸锂价格从2021年初的5万元\/吨一路飙升至年底的28万元\/吨，涨幅超过460%。下游车企叫苦不迭，宁德时代掌门人曾毓群甚至在股东大会上直言“锂资源短缺已成行业痛点”。资本市场对锂电的追捧达到癫狂——但凡与“锂”字沾边的公司，估值动辄百倍。
但韩风的系统却在此时发出警示信号：
1. 估值泡沫化：锂电板块平均市盈率突破80倍，宁德时代市盈率超130倍；
2. 技术瓶颈：磷酸铁锂电池能量密度逼近理论极限，三元电池成本高企；
3. 资源焦虑：全球锂资源分布高度集中，中国对外依存度超70%。
“当所有人都在追逐同一条赛道时，超额收益必然来自于边缘的颠覆性力量。”韩风在笔记中写道。他的视线越过锂电的喧嚣，投向了一个被遗忘已久的技术路线——钠离子电池。
---
二、钠电池：被尘封的宝藏
钠电池并非新生事物。早在20世纪70年代，科学家就已开始研究钠离子体系，但因能量密度偏低、循环寿命短等问题，始终被锂电池压制。然而，韩风通过产业研报发现，2021年的技术突破正在改变这一格局：
· 宁德时代发布第一代钠离子电池，能量密度达160wh\/kg，低温性能优异；
· 中科海钠的钠电池已应用于低速电动车，成本较锂电池低30%；
· 专利数据显示，2021年钠电池相关专利申请量同比增长215%。
更关键的是成本逻辑：
金属钠价格仅2万元\/吨，不足碳酸锂的1\/10；
钠电池可使用铝箔替代铜箔作为集流体，材料成本再降15%。
“这不是技术路线的替代，而是产业生态的重构。”韩风意识到，当锂电陷入资源困境时，钠电池的产业化进程必将加速。
---
三、锁定传艺科技：困境中的反转基因
2021年四季度，韩风开始系统筛选钠电池标的。他的筛选条件极为严苛：
1. 布局确定性：公司必须拥有实质性的钠电池技术或产能规划；
2. 估值安全性：股价处于历史低位，市值小于50亿元；
3. 预期差巨大：市场尚未充分认知其钠电池价值。
传艺科技（002866.SZ） 进入了他的视野。这家公司表面看毫无亮点：
· 主营笔记本电脑零组件，全球市占率约20%；
· 2021年前三季度营收15.19亿元，净利润仅9269万元；
· 股价长期在10-15元区间震荡，被归类为“传统制造业”。
但韩风通过尽职调查发现了关键线索：
1. 技术储备：公司在互动平台透露“团队具备钠电池研发经验”；
2. 资金实力：账面货币资金4.74亿元，无长期借款；
3. 战略转型：在接受机构调研时，董事长邹伟民表示“将寻求第二增长曲线”。
最重要的是，韩风通过产业链验证获悉：传艺科技已与某高校钠电池研发团队接触，计划在2022年启动产业化项目。这一切，在2021年底尚未被市场认知。
---
四、底部布局：在质疑中坚守